この記事は All-In Podcast E209 の内容を基に作成しています。

「70度（約21℃）の気候が最高だね」——David Sacksがテキサスからの中継でそう語った瞬間、シリコンバレーの時代が終わりを告げたことを実感しました。

All-In Podcastの最新エピソードでは、元PayPal COOのDavid Sacks、Social Capital創業者のChamath Palihapitiya、科学者であり投資家のDavid Friedberg、そして司会のJason Calacanisが、2026年の衝撃的な予測を語り尽くしました。

この記事でわかること

• カリフォルニア富裕層税の実態と超富裕層への影響（実効税率25%の衝撃）
• GDP 5-6%成長というトランプ・ブームの根拠と実現可能性
• AI時代の雇用論争：若者は本当に仕事を失うのか、それとも増えるのか
• ソフトウェア産業3-4兆ドル市場の崩壊とその投資判断への影響
• SpaceX-Tesla合併説などChamathの大胆な逆張り予測

想定読了時間：約20分

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知っておくと理解が深まる基礎知識

この記事に登場する4人は何者？

All-In Podcastは、シリコンバレーで最も影響力のある投資家・起業家4人が毎週集まる番組です。合計で数百億ドル規模の投資実績を持ち、彼らの発言は株価を動かすこともあります。

この記事で使われる用語

初めて聞く言葉があっても大丈夫。よく出てくる用語を先に説明します：

なぜ「カリフォルニア脱出」が話題なのか

米国では州によって税率が大きく異なります：

• カリフォルニア州: 州所得税 最大13.3%（全米最高）
• テキサス州: 州所得税 0%
• フロリダ州: 州所得税 0%

つまり、テキサスに引っ越すだけで年収の13%以上が手元に残る計算になります。年収10億円の起業家なら、毎年1.3億円の節税です。だから富裕層がカリフォルニアから逃げているのです。

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All-In Podcastとは——シリコンバレー最強の4人

All-In Podcastは、シリコンバレーを代表する4人の投資家・起業家が毎週集まり、政治、経済、テクノロジーについて忖度なしに議論するポッドキャストです。「世界ナンバーワンポッドキャスト」を自称し、その予測は株価や政策に影響を与えることもあります。

なぜ彼らの予測が注目されるのか？ 4人とも自分でリスクを取って成功した実業家だからです。机上の空論ではなく、実際に数百億〜数千億円規模の資産を運用してきた経験に基づく予測には説得力があります。

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カリフォルニア大脱出：富裕層税が引き起こす歴史的移住

年収5%の資産税がもたらす衝撃

カリフォルニア州で年収5%の資産税が投票にかかる可能性が高まっています。一見すると穏やかな税率に見えます。しかし、超富裕層への影響は桁違いです。

"They combined have voting power of about 52% of Google... their net worth will be deemed to be roughly one trillion each. So the 5% tax for them is more like a 25% tax of all their net worth."

「彼ら2人合わせてGoogleの52%の議決権を持っている...彼らの純資産はそれぞれ約1兆ドルとみなされる。つまり5%の税は実質的に純資産の25%の税になる。」

Sergey BrinとLarry Pageが持つ「スーパーボーティング株」（1株につき10票の議決権を持つ株式）は、経済的価値以上の支配力を持ちます。そのため、課税評価が異常に高くなります。その結果、**実効税率は25%**にも達するのです。

ポリーマーケット（未来の出来事に賭ける予測市場）では、この富裕層税が投票に進む確率を**69%**と予測しています。米大統領選の予測精度が世論調査より高かったことで注目されています。

David Sacksのテキサス移住完了宣言

"I'm loving the 70 degree weather. Is it like this all year round?"

「70度の気候が最高だね。一年中こんな感じなの？」

元PayPal COOのDavid Sacksは、ついにテキサスへの移住を完了しました。彼は政府の公職に就くことで10億ドル（約1,500億円）以上の機会損失を被ったとされています。それでもテキサスを選んだ理由は明確です。

• 州所得税ゼロ
• 規制の少なさ
• ビジネス環境の良さ
• 生活コストの適正さ

起業家大移動：次はどこへ？

シリコンバレーからの人材流出は加速しています。主な移住先は：

1. テキサス州オースティン - テック企業の新拠点として急成長
2. フロリダ州マイアミ - 金融・暗号資産業界の集積地
3. ネバダ州 - 税制優遇と事業環境

カリフォルニアに残る理由は年々薄れています。

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トランプ・ブーム：GDP 5-6%成長は実現するのか

David Sacksの予測：GDP 5%、利下げ75-100bp

"I predict we will see more rate cuts, possibly 75 to 100 basis points... I'm going to go for 5% [GDP growth]."

「75から100ベーシスポイントの追加利下げが来ると予測する...GDP成長率は5%と予測する。」

— David Sacks

David Sacksは2026年のGDP成長率を**5%**と予測しています。

これがどれほど異常な数字か？ 米国のGDP成長率は通常2-3%程度です。5%成長は、リーマンショック後の回復期でも達成できなかった水準です。トランプ政権の規制緩和と減税がもたらす「トランプ・ブーム」を根拠としています。

Chamathの予測：上限6.2%という衝撃

"I think the lower bound is five. I think the upper bound is 6.2 [percent GDP growth]. The only country that has printed six is the Chinese under complete coordination and domination. The fact that we can do it under democracy and capitalism is outrageous."

「GDP成長率の下限は5%、上限は6.2%だと思う。6%を達成したのは中国だけで、完全な統制経済の下だった。民主主義と資本主義でそれを達成できるのは驚異的だ。」

— Chamath Palihapitiya

Chamathの予測はさらに強気です。6.2%成長という数字は、歴史上ほとんど前例がありません。

アトランタ連銀のGDP Nowモデルが示すもの

実際のデータも彼らの予測を裏付けています：

アトランタ連銀のGDP Nowモデルは、2025年第4四半期のGDP成長率を5.4%と推定しています。これが正しければ、2026年の5-6%成長も非現実的ではありません。

トランプ・ドクトリンとは何か

Chamathによれば、トランプ政権の経済政策は**「国家安全保障を軸とした経済政策」**として整理できます：

1. 銅 — データセンター、チップ、兵器すべてに必須
2. 半導体 — 国内生産の拡大
3. エネルギー — 化石燃料の増産

これらを「戦略資産」として位置づけ、国内投資を促進する政策です。

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AI時代の雇用論争：若者は本当に仕事を失うのか

Jason Calacanisの予測：若年ホワイトカラー層が最大の敗者

"I think young white collar workers in America are going to be the biggest business loser... It's easier to use AI than it is to train up [young workers]."

「アメリカの若年ホワイトカラー層が最大の敗者になると思う...若手を訓練するよりAIを使う方が簡単だ。」

— Jason Calacanis

Jasonの論理はシンプルです：

1. 企業は下位1/3のタスクをAIで自動化する
2. 新人を訓練するコスト ＞ AI導入コスト
3. ジュニアレベルの採用が激減する
4. 若年層の失業が増加する

David Friedbergの反論：COVID世代の質の低下

"During COVID, every college lowered the bar on admissions and the talent just isn't as good anymore... The Gen Z kids are all really challenging to hire because of cultural issues, not because we're not hiring them due to AI."

「COVID期間中、すべての大学が入学基準を下げ、人材の質が低下した...Z世代の採用が困難なのはAIのせいではなく、文化的な問題だ。」

— David Friedberg

Friedbergは、若者の採用困難は文化的問題であり、技術的代替の問題ではないと主張します。

David Sacksのジェヴォンズのパラドックス

"As the cost of a resource goes down, the aggregate demand for it actually increases because you discover more and more use cases. I said that AI will increase demand for knowledge workers, not decrease it."

「リソースのコストが下がると、より多くのユースケースが発見されるため、実際には総需要が増加する。AIは知識労働者の需要を減らすのではなく、増やすと予測する。」

— David Sacks

Sacksはジェヴォンズのパラドックスを引き合いに出します：

• 歴史的事例：石炭効率が上がると石炭使用量は減るどころか増えた
• 電気の例：コスト低下で用途が拡大し、総需要は増加
• 計算能力：安くなるほど、より多くの計算を必要とするアプリケーションが生まれた

AIが知識労働のコストを下げれば、むしろ知識労働者の需要は増える——これがSacksの主張です。

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ソフトウェア産業の終焉：3-4兆ドル市場の崩壊

SaaSとは？ Slack、Salesforce、freeeのような「月額課金型のクラウドソフトウェア」のこと。企業はソフトを購入するのではなく、毎月使用料を払います。この業界が丸ごと危機に瀕しているというのがChamathの予測です。

Chamathの衝撃予測：SaaS市場が崩壊する

"I will pick the software industrial complex... That total economic opportunity [of $3-4 trillion] will shrink and contract aggressively because of the advancement of these models."

「ソフトウェア産業複合体を選ぶ...3〜4兆ドルの市場機会は、モデルの進化により急速に縮小する。」

— Chamath Palihapitiya

Chamathは2026年の最大の敗者としてソフトウェア産業を挙げました。

なぜ90%の収益源が消滅するのか

SaaS企業の収益構造を見てみましょう：

企業がAIエージェントを活用すれば、従来のメンテナンス・マイグレーション作業は不要になります。つまり、SaaS企業の収益の90%がAIによって代替される可能性があります。

すでに株価には影響が出ています：

• ServiceNow: -30%
• Workday: -18%

投資家はどう動くべきか

1. 既存SaaS株のリスク評価を見直す
2. AI-native企業への投資シフトを検討
3. ディフェンシブポジションを構築

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銅の時代：2040年70%不足という衝撃予測

Chamathが銅を最大勝者資産に選んだ理由

"By 2040, we will be short about 70% of the global supply [of copper] at current course and speed."

「現在のペースでは、2040年までに世界の銅供給の約70%が不足する。」

— Chamath Palihapitiya

Chamathが2026年の最大勝者資産として銅を選びました。明確な理由があります。

データセンター・チップ・兵器システムすべてに必須

銅の需要増加を牽引するもの：

1. データセンター — AI時代の基盤インフラ
2. 半導体製造 — チップの配線に不可欠
3. 兵器システム — 軍事技術の近代化
4. 電気自動車 — 従来車の4倍の銅を使用
5. 再生可能エネルギー — 送電網の拡大

トランプ・ドクトリンの文脈では、銅は「戦略資産」として位置づけられます。国内での調達・備蓄が進むと予測されています。

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M&A革命：IPライセンス取引という新形態

M&A（企業買収）とIPO（株式公開）って何？

• M&A: 大企業がスタートアップを買収すること（例: FacebookがInstagramを買収）
• IPO: 未上場企業が株式市場に上場し、一般投資家が株を買えるようになること（例: メルカリの上場）

従来、スタートアップの「出口」はこの2つでした。しかし、規制強化で様子が変わってきています。

従来のM&Aは「事実上死んだ」

"Traditional M&A is effectively dead... You'll do what Sundar did, what Satya did, what Jensen did - huge licensing deals that basically replace M&A."

「従来のM&Aは事実上死んだ...GoogleのSundar、MicrosoftのSatya、NvidiaのJensenがやったように、M&Aを置き換える巨大なライセンス取引をすることになる。」

— Chamath Palihapitiya

Google-Character AI型の取引が標準に

従来型M&AとIPライセンス取引の違い：

※ FTC（連邦取引委員会）/DOJ（司法省）: 米国の独占禁止法を執行する機関。大型M&Aは「市場を独占しないか」審査される。Microsoftのゲーム会社買収は審査に2年近くかかった。

2026年IPO予測

Jasonの予測では、2026年はIPOラッシュの年になります：

• SpaceX
• Stripe
• Anthropic
• OpenAI（2社中1社はIPO予測）

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SpaceX-Tesla合併説：Elonの大統合計画

Chamathの逆張り予測

"My contrarian belief: SpaceX will not IPO. It will reverse merge into Tesla and Elon will use it as a moment to consolidate control and power."

「私の逆張り予測：SpaceXはIPOしない。Teslaに逆合併し、Elonはそれを支配権統合の瞬間として使うだろう。」

— Chamath Palihapitiya

これは市場のコンセンサスに真っ向から反します。

Neuralink、Boring Companyも統合可能性

Chamathの予測が実現すれば、Elon Muskは以下を一つの企業体に統合します：

• Tesla — 電気自動車、エネルギー貯蔵
• SpaceX — 宇宙輸送、Starlink
• Neuralink — 脳コンピューターインターフェース
• The Boring Company — トンネル掘削技術

これは企業史上最大の垂直統合となる可能性があります。

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テック業界の危機：左右からのポピュリズム攻撃

ポピュリズムとは？ 「エリート vs 一般市民」の構図で支持を集める政治手法です。トランプ前大統領の「MAGA（Make America Great Again）」運動が代表例です。テック業界の富裕層は今、左右両方のポピュリストから標的にされています。

David Friedbergの予測：2026年最大の政治的敗者

"The tech industry is going to be the biggest political loser of 2026. AI and tech wealth have become the lightning rod for populism on both sides of the aisle."

「テック業界が2026年の最大の政治的敗者になる。AIとテック富裕層は、両陣営のポピュリズムの避雷針になった。」

— David Friedberg

なぜ両陣営から攻撃されるのか

右派からの批判：

• COVID時代のセンサーシップを忘れていない
• 共和党上院議員3名が「テックリーダーは信頼できない」と発言

左派からの批判：

• テック業界の右傾化を批判
• 富裕層への増税を求める

DSA（民主社会主義者）の台頭

MAGA vs DSA とは？

• MAGA: 「Make America Great Again」。トランプ支持者による共和党内の運動。移民制限、保護主義を主張
• DSA: 「Democratic Socialists of America（アメリカ民主社会主義者）」。サンダース上院議員を支持する左派運動。富裕層増税、国民皆保険を主張

Friedbergは「MAGAが共和党を乗っ取ったように、DSAが民主党を乗っ取る」と予測しています。

• Ro Khanna（49歳、カリフォルニア州選出の下院議員）がピボットを始めている
• **集産主義（みんなで分配） vs 個人主義（自己責任）**の対立構造が明確に

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州政府財政危機：未実現年金債務の露呈

Friedbergの予測：最大の敗者資産

"State governments are going to have a real problem with finding financing because the response won't be 'let's cut out the waste, fraud, and abuse.' The response is going to be 'we got to keep it going.'"

「州政府は資金調達で深刻な問題に直面する。なぜなら対応は『無駄・不正・乱用を削減しよう』ではなく『継続しなければ』になるからだ。」

— David Friedberg

Friedbergは州政府の債務を2026年の最大の敗者資産として挙げました。

特にカリフォルニア州などでは：

• 未実現の年金債務が巨大
• 無駄・不正・乱用が暴露されても削減せず継続
• 信用不安のスパイラルに陥る可能性

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その他の大胆予測

中国との和解（Jason予測）

Jasonは「中国との対立が大部分解決される」と予測しています。台湾問題も含め、トランプの訪中時に歴史的合意が成立する可能性を示唆しています。

イラン民主化（Friedberg予測）

「2026年イランが独立民主国家になる」という大胆な予測です。若者人口が多く、経済危機が深刻なイランでは、政権転換の可能性があるとFriedbergは見ています。

Amazon株予測（Jason予測）

"Amazon will be the first company to have more robots driving their bottom line than humans... the first corporate singularity."

「Amazonは人間よりもロボットが収益を牽引する初の企業になる...企業史上初のシンギュラリティだ。」

— Jason Calacanis

Jasonは企業史上初の「ロボット数 > 人間数」企業としてAmazonを挙げました。

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よくある質問（FAQ）

Q1. カリフォルニア富裕層税はいつ実施される？

2026年4月が署名締切、11月に投票が予定されています。ポリーマーケットでは69%の確率で投票が実施されると予測されています。法的挑戦が起こる可能性も高いです。

Q2. テキサス移住のメリットは？

州所得税ゼロ、規制の少なさ、ビジネス環境の良さ、適正な生活コスト、温暖な気候などが挙げられます。David Sacksは「70度の気候が最高」と語っています。

Q3. AIは若者の仕事を本当に奪うのか？

3つの見解が対立しています：

• Jason説: 若年ホワイトカラー層が代替される
• Friedberg説: 文化的問題であり、AIのせいではない
• Sacks説: ジェヴォンズのパラドックスにより、むしろ雇用は増加する

Q4. GDP 6%成長は実現可能？

歴史的には中国のみが6%成長を達成しています。それは完全な統制経済の下でした。民主主義と資本主義でそれを達成できるかは未知数です。アトランタ連銀のデータは5.4%を示しており、5-6%成長も非現実的ではありません。

Q5. ジェヴォンズのパラドックスとは？

19世紀の経済学者ウィリアム・スタンレー・ジェヴォンズが発見した法則です。リソースの効率が上がり、コストが下がると、総需要が減るのではなく増加します。石炭、電気、計算能力など、歴史的に繰り返し観測されています。

Q6. SpaceXは本当にIPOしないの？

市場のコンセンサスはSpaceXのIPOを予測しています。しかし、Chamathは逆張りでTeslaへの逆合併を予測しています。Elonが支配権を統合する瞬間として使うという見立てです。

Q7. SaaS企業に投資するのは危険？

Chamathによれば、SaaS市場の90%（メンテナンス・マイグレーション収益）がAIで代替されるリスクがあります。ServiceNow -30%、Workday -18%という株価下落がすでに始まっています。

Q8. 銅価格は本当に上がる？

Chamathの予測では、2040年までに世界の銅供給の70%が不足します。データセンター、チップ、電気自動車、再生可能エネルギーすべてに銅が必要です。需給ギャップは拡大する見込みです。

Q9. DSA（民主社会主義者）とは？

Democratic Socialists of Americaの略です。Friedbergは「MAGAが共和党を乗っ取ったように、DSAが民主党を乗っ取る」と予測しています。Ro Khannaなどの政治家がピボットを始めているとされています。

Q10. All-In Podcastはどこで聴ける？

YouTube、Spotify、Apple Podcastsで週1回配信されています。日本語での体系的な解説は本サイトをご活用ください。

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まとめ

All-In Podcastの4人が語った2026年の予測を解説しました。

主要ポイント

1. GDP 5-6%成長をSacks、Chamathが予測。トランプ・ブームによる歴史的成長の可能性
2. カリフォルニア富裕層税により、起業家の歴史的大移住がテキサス・フロリダへ進行中
3. ソフトウェア産業3-4兆ドル市場がAIにより崩壊リスク。SaaS企業の収益90%が代替される可能性

次のステップ

• SaaS株のリスク評価を見直し、AI-native企業への配分を検討する
• カリフォルニアからの移住を検討し、税制優遇を活用する
• AI時代の組織戦略と若手採用戦略を再構築する

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参考動画

この記事は以下の動画を参考に作成しました：

• All-In Podcast E209 - All-In Podcast公式チャンネル